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                    2019年钢材价格重心或将下移

                    发布时间2019-03-01 13:15:50

                    来源慧聪网

                    作者张雨1

                        刘慧峰|东海期货黑色金属研究员

                        刘慧峰8年黑色金属研究经验曾在Mysteel研究中心进行4年钢铁行业研究期间曾服务宝钢复星三一重工中船等国内知名企业2015年大商所十大投研团队?#28909;?#39046;队(获得第四名),2017年被评为期货日报&证券时报工业品分析师(投资分析证号Z0013026)

                        核心观点

                        .故近期唐山邯郸以及江苏的徐州地区均加大了限产的力度这对于12月份以来的钢材价格形成了支撑

                        .综合来看2019年在去产能压力减轻环保限产边际放松的影响下高炉产能利用率有望进一步提升预计全年生铁产量同比增速将达到3%附近但考虑到电炉钢产能利用率可能会明显回落加之产能置换等因素的影响预计全年粗钢产量同比增速在2%左右达到9.4亿吨的水平

                        .综合来看2019年钢材总需求量将下降0.68%供需形?#24179;?018年将转差

                        刘慧峰2019年钢材价格重心或将下移|专访下载APP阅读本文更深度报道

                        大宗内参您认为前期钢材价格大幅下跌的主要原因是什么12月份之后为何再次出现明显上涨

                        刘慧峰9月份以来钢材价格大幅下跌的一个主要原因是环保限产政策的边际放松重新引发了市场对于供应的担忧今年三季度以后国内经济下行压力开始加大环保一刀切对于经济的负面效应开始显现因此国内环保政策出现了一定的微调9月份之后出台的一系列环保政策将PM2.5平均浓度重度及以上污染天数目标均进行下调且一改过去规定强制限产比例的做法改由各地政府制定差异化的限产方案而粗钢?#31449;?#20135;量和螺纹钢周度产量分别在9月和11初创出历史新高更加剧了市场对于供给增加的担忧叠加需求走弱以及对于价格高位冬储不及预期的担忧导致了螺纹钢价格在近两个月的时间内出现了700元左?#19994;?#22823;幅下跌12月份之后钢价?#20852;?#21453;弹一方面是由于11月底G20之后中美贸易战出现暂时缓和市场风险偏好?#20852;?#25552;升另一方面进入冬季之后全国雾霾天气加重?#26412;?#22825;津12月前19天AQI指数较去年同期分别增加了21%和29%故近期唐山邯郸以及江苏的徐州地区均加大了限产的力度这对于12月份以来的钢材价格形成了支撑

                        大宗内参您对2019年的供给情况如何看

                        刘慧峰对于2019年的供给主要从以下三方面来看

                        一是十三五期间去产能任务提前完成后期政策重点将会转向在严控新增产能基础上进行结构的调整20162017年两年累计去产能1.2亿吨2018年前三季?#28909;?#20135;能2852万吨占全年去产能目标3000万吨的95%预计到年底基?#31350;?#20197;提前完成十三五期间压减粗钢产能1-1.5亿吨的任务2019年供给端产能压减任务的压力已经明显减轻故2019年工作重点更多的是通过产能置换兼并重组等方式?#28304;?#21040;去产能和提高行业集中度的目的

                        二是环保限产政策将继续?#26377;?#22235;季度的边际放?#21830;?#21183;一方面是由于明年上半年经济下行压力依然较大稳定经济增长特别是?#26579;?#19994;预计仍为政策重点另一方面近几年国家大力度的环保治理倒逼钢厂加大环保投入根据我们的了解目前钢厂的吨钢环保投入普遍在200-300元之间而今年前11个月黑色金属冶炼及压延行业固定资产投资增速达到13%远高于去年同期我们推测是与环保投入的加大有关而随着钢厂环保设备的增加意味着其受到环保限产政策的影响将逐渐减少这相当于钢厂?#23548;?#20135;量的增长

                        三是转炉废钢比提升空间有限电炉钢产能利用率将回落2017年以来在环保限产的影响下许多钢厂通过转炉添加废钢的方式提高产量2017年全年转炉废钢单耗为131.06kg/t,同比增加60kg,转炉废钢比13.1%2018年1-11月转炉废钢比达到17%根据我们的了解部分钢厂的添加比例甚至达到30%以上考虑当下转炉废钢比已经处于历史高位且废钢较铁水并不具有成本优势故预计2019年转炉废钢比的提升空间将极其有限电炉钢方面由于利润已经接近盈亏平衡水平若后期钢价?#20013;?#19979;行则电炉钢企业会率先出现亏损届时可能会出?#20013;?#24314;电炉产能的同时伴随着原有产量的减产电炉钢产能利用率料回落

                        综合来看2019年在去产能压力减轻环保限产边际放松的影响下高炉产能利用率有望进一步提升预计全年生铁产量同比增速将达到3%附近但考虑到电炉钢产能利用率可能会明显回落加之产能置换等因素的影响预计全年粗钢产量同比增速在2%左右达到9.4亿吨的水平

                        大宗内参您对2019年房地产和基建走势如何看

                        刘慧峰2018年房地产行业整体表现超出市场预期且房地产中传统的从销售到新开工的传导周期?#20852;?#25289;长这主要是由以下两方面原因所造成一方面是由于前期土地购置费用的高速增长所致1-11月份土地购置费用同比增长60.5%而剔除土地购置费用后的房地产投资增速为-3.8%另一方面今年以来?#20013;?#30340;房地产调控政策使得开发商融资压力增加为了缩短资金回笼周期房地产企业有加快赶工的需求

                        不过我们知道这种加快开工和推盘以加速资金回笼的方式需要有良好的销售作为支撑目前国内商品房销售面积数据自8月份以来已经连续4个月回落且9-11月份单月销售面积均为负增长加上棚改货?#19968;?#25919;策?#25112;?#22240;素预计销售压力将会在2019年上半年传导至新开工另外随着房地产行业预期转差房企拿地积极性开始减弱今年1-10月全国300城住宅用地流拍地块宗数为543宗同比增加77%流拍?#39280;?.8%较2017年提高3.3个百分点从历史数据看新开工通常滞后于土地?#23665;?#20004;个季度左右开?#21152;?#22235;季度的土地?#23665;?#33806;缩将会对明年上半年的新开工形?#23665;?#22823;压力

                       目前基建投资指标继续回升,1-10月地方政府专项债发行额为1.32万亿元而上半年发行额仅为3673亿元发改委三季度审批的项目金额为二季度的4.8倍同时PPP项目入库量和投资金额?#24067;?#24213;回升受此影响广义基建投资10月份开始触底回升前11个月增速为1.19%2019年之后随着财政支出的加速以及各项政策的落?#25285;?#22522;建投资有望出现明显增长但从历史数据看基建投资的增长仅能部分对冲房地产下行的影响而不足以改变19年整个建筑钢材需求下行的趋势

                        我们预计建材需求2019年将下降约2%左右

                        大宗内参您对明年制造业有何看法

                        刘慧峰2018年国内制造业投资呈现企稳回升态势前10个月制造业投资同比增长9.1%增速较17年去年增加5个百分点去年上中游工业品价格的大幅上涨导致工业企业利润的明显回升是本轮制造业投资上涨的主要原因不过我们认为2019年制造业投资增速放缓概率较大一方面今年下半年以来工业企业利润?#20013;?#36208;弱10月份单月工业企业利润增速已经降至3.6%且在需求走弱的情况下工业企业利润收缩的态势在2019年仍将?#26377;?#21478;一方面工业用地?#23665;?#35268;划建筑面积增速在18年下半年以来也明显放?#28023;?#20174;历史数据看该指标制造业投资约3-4个季度故19年2季度之后制造业投资增速放缓概率较大分行业来看汽车?#19994;?#23558;继续?#26377;?#36127;增长态势工程机械在宏观经济增速放缓以及高基数因素的影响下增速料将回落

                        综合来看2019年钢材总需求量将下降0.68%供需形?#24179;?018年将转差

                        大宗内参您对于2019年钢价走势如何看期货上有何操作建议

                        刘慧峰十三五期间去产能计划提前完成2019年去产能压力明显减轻叠加环保限产政策边际宽松2019年高炉产能利用率将?#20852;?#22238;升钢材供给将?#20852;?#22238;升但考虑电炉钢产能利用率的下降钢材供应增速较18年将?#20852;?#25918;缓需求方面房地产汽?#25285;业?#38656;求明显回落但政府的稳增长政策将起到对冲效应全年来看需求或呈?#20013;?#24133;负增长故2019年钢材价格将呈现宽幅震荡重心下移的态势钢材的利润水平也将回归到300-500元/吨的水平所以螺纹热卷可考虑在3800-3900的区间内逢高?#37327;գ?#22871;利上可以考虑?#37327;?#38050;厂利润的操作另外考虑制造业和建筑业需求的相对差异可考虑在平水附近?#37327;站?#34746;价差(买螺纹空热卷)

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